Los economistas y consumidores estadounidenses se han equivocado acerca del reciente aumento de la inflación. todavía lo hacen

El candidato republicano a la vicepresidencia, JD Vance, se aleja en el último video viral, pero no en el buen sentidoSe lo ve parado frente a un expositor de huevos, acusando a la candidata presidencial demócrata Kamala Harris de aumentar el precio del producto a 4 dólares la docena.

Esto es “gracias a las políticas inflacionarias de Kamala Harris”, señala Vance. “Eso se debe a que emitió el voto decisivo sobre la Ley de Explosión Inflacionaria”.

Algunos puntos sobre esto: como varios observadores señalaron momentos después de que el video apareciera en las redes sociales el sábado, el precio de la docena de huevos directamente detrás de él no era $4, sino $2,99.

Además, por supuesto, la legislación a la que se refiere es la inflación. Reducción El proyecto de ley de 2022 fue aprobado por el Senado sin un solo voto republicano y, según la Constitución de Estados Unidos, a Harris se le permitió un voto de desempate.

Además, la razón por la que los precios de los huevos están donde están hoy no tiene nada que ver con la legislación, sino con la gripe aviar que comenzó a principios de 2022 y requirió matar más de 90 millones de pollos.

Finalmente, la inflación “explotó” después de que se aprobó la Ley de Inflación. Por el contrario, cayó drásticamente desde una tasa anual del 8,21% en agosto de 2022, cuando el presidente Biden firmó la medida, al 2,6% este agosto, aproximadamente en línea con la tasa objetivo de la Reserva Federal. En otras palabras, según la mayoría de las cuentas, la inflación ha sido derrotada.

Realmente no se puede culpar a un político por mentir sobre un hecho fundamental, como tampoco se puede castigar a un perro por beber de un retrete. Lo que hacen.

Pero la declaración errónea de Vance apunta a una característica importante del pensamiento de los estadounidenses sobre la inflación en los últimos años: no la hemos entendido desde que apareció por primera vez a principios de 2021. Todavía no lo entendemos. Pero nadie debería avergonzarse, porque los economistas y los políticos también han cometido errores.

Comencemos con el principal debate entre las autoridades: si la inflación será “pasiva” o de largo plazo. La Reserva Federal acuñó el término por primera vez en declaración de política en abril de 2021después de que la tasa de inflación subiera al 2,6%. (“La inflación ha aumentado, reflejando principalmente factores transitorios”).

Como dijo el presidente de la Reserva Federal, Jerome H. Powell recordó en un discurso el mes pasado que “el buen barco del Transitorio estaba abarrotado, con la mayoría de los principales analistas y banqueros centrales de las economías avanzadas a bordo”. Sin embargo, a partir de octubre de 2021, “los datos se volvieron fuertemente contrarios a la hipótesis de la transición. La inflación aumentó y se extendió de los bienes a los servicios. Quedó claro que una inflación alta no es temporal y requiere una respuesta política fuerte”.

Pollyannaish se burló del campo “transitorio”. La “fuerte respuesta política” a la que se refirió Powell fue que la Reserva Federal aumentó las tasas de interés a corto plazo 11 veces entre marzo de 2022 y julio de 2023, un total de 5,25 puntos porcentuales.

Sin embargo, en retrospectiva, el momento del equipo fue correcto. Comparado con algunos episodios de inflación anteriores a la guerrafue breve. Los avances de precios anteriores incluyeron un período de 27 meses inmediatamente después de la Segunda Guerra Mundial, cuando el gasto de los consumidores después de años de austeridad durante la guerra se combinó con escasez de suministro a medida que la industria comenzó a trasladar la producción de equipos militares a bienes de consumo.

Luego estaba el abuelo de todos ellos, dos décadas de repetidos picos de inflación desde mediados de los años 1960 hasta principios de los 1980, que incluyeron presiones sobre los precios derivadas de la expansión económica de los años 1960 y shocks de los precios del petróleo en los años 1970.

El último episodio comenzó en abril de 2021 y básicamente se proyectó hasta junio de 2023 o aproximadamente 26 meses. Puede que no haya sido tan breve como esperaban inicialmente los economistas del gobierno, pero no fue tan grave como varios acontecimientos anteriores de posguerra. La tasa no se acercó a los picos anteriores: en 1947, la tasa anual de inflación, determinada por el índice de precios al consumidor, alcanzó el 20%; Durante las crisis del petróleo, hubo dos máximos: 12,1% en diciembre de 1974 y 14,4% en mayo de 1980. El último período, en junio de 2022, alcanzó alrededor del 9%.

Los aumentos de precios durante la pandemia han sido lo suficientemente grandes y rápidos como para alarmar tanto a los economistas como a los consumidores. Inicialmente, Powell dijo que el primer destello de inflación parecía “probablemente pasar muy rápidamente sin necesidad de una respuesta de política monetaria”, la creencia misma de Camp Transitory.

Sin embargo, en noviembre de 2021, Powell dijo al Congreso que “podría ser un buen momento cancelar esta palabra“. La respuesta de política monetaria de la Fed comenzó el 18 de marzo de 2022, con una subida de los tipos de interés de un trimestre.

Sin embargo, la Reserva Federal libró la última guerra, desplegando armas viejas. La inflación de la década de 2020 se parecía al período inmediato de la posguerra, cuando los consumidores estaban llenos de efectivo, acumulado durante la guerra de la década de 1940, gracias a los pagos de estímulo y los recortes del gasto en entretenimiento, viajes y servicios durante la pandemia.

En ambos casos, el resurgimiento de la demanda se enfrenta a la escasez de oferta: la lenta recuperación de las empresas, desde armas hasta bienes de consumo en la década de 1940, y el caos de la cadena de suministro causado por la pandemia de COVID-19 en la década de 2020 (exacerbada por otra crisis petrolera). que ocurrió como resultado del ataque de Rusia a Ucrania).

Las recomendaciones económicas tenían un aire anticuado. Un caso notable fue el del exsecretario del Tesoro Lawrence Summers, quien en junio de 2022 invocó la sabiduría convencional de que la mejor manera de combatir la inflación era recortar el empleo.

“Necesitamos cinco años de desempleo por debajo del 5% para detener la inflación”, dijo Summers a la audiencia en la conferencia de Londres. “En otras palabras, necesitamos dos años de 7,5% de desempleo, o cinco años de 6% de desempleo, o un año de 10% de desempleo”.

En ese momento, la tasa de desempleo estadounidense era del 3,6%, la más baja desde 1960. Las palabras de Summers significaron que entre 5,8 y 15 millones de estadounidenses quedarían desempleados para reducir la inflación.

Pero resultó que la inflación bajó a la Tierra sin un aumento significativo del desempleo. En agosto, la tasa de desempleo civil fue del 4,2%. Nunca estuvo cerca del 5%, y mucho menos del 6%, 7,5% o 10%, incluso si la tasa de inflación cayó del 9% en junio de 2022 al 2,6% el mes pasado.

Esto sugiere que el tradicional arsenal antiinflacionario de la Reserva Federal está mal dirigido en este caso. Estados Unidos no estaba bajo la presión de una demanda de consumo increíblemente alta, pero fue temporal, lo que se llama “transición”. Los verdaderos culpables de la inflación eran inmunes a los poderes de la Reserva Federal.

La senadora Elizabeth Warren (demócrata por Massachusetts) planteó esta cuestión durante una audiencia del Comité Bancario del Senado en junio de 2022, justo después de que la Reserva Federal aumentara las tasas de interés en tres cuartos de porcentaje. su mayor aumento desde 1994.

Refiriéndose al aumento de los precios de la gasolina causado por la invasión de Ucrania, Warren preguntó a Powell: “¿Bajarán los precios de la gasolina como resultado de su aumento de las tasas de interés?”.

“No lo creo, no” – respondió.

“La contención de precios no rompe los monopolios”, continuó. “Fijar precios no arreglará la cadena de suministro ni acelerará el envío ni detendrá el virus que todavía está provocando cierres en algunas partes del mundo”.

Las tasas más altas no moderaron otro factor importante de la inflación, a saber, las ganancias corporativas. Las empresas atribuyeron sus aumentos de precios a mayores costos laborales y otros costos, pero como descubrió la Oficina de Análisis Económico, desde el primer trimestre de 2020 hasta finales de 2021, las ganancias corporativas después de impuestos aumentaron casi un 14%, mientras que los costos laborales solo aumentaron. 7%

Los economistas atribuyen los aumentos de precios en las principales empresas a las indicaciones públicas de sus ejecutivos de que la pandemia, junto con el impacto en los precios del petróleo causado por la invasión rusa de Ucrania y el suministro de troncos en los puertos estadounidenses, les permitió aumentar los precios sin una reacción grave de los consumidores. .

Isabella m. Weber y Evan Wasner, de la Universidad de Massachusetts Amherst, escribieron que “las restricciones de la cadena de suministro y los shocks de costos informados públicamente” sirven para crear legitimidad para los aumentos de precios y generar aceptación por parte del consumidor de pagar los precios.

La respuesta acelerada de la Reserva Federal a la inflación -a pesar de la percepción de algunos economistas de que su aumento de las tasas de interés fue demasiado tarde y demasiado pequeño- es comprensible. A los formuladores de políticas les preocupa que los consumidores reaccionen a los temores de inflación gastando más antes de los aumentos de precios esperados, lo que conducirá a una mayor inflación. o menores costos, según sea el caso.

Como dijo la Secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet L. Yellen advirtió en 2021 que “la inflación puede ser una profecía autocumplida”. Esto es especialmente cierto cuando unos medios de comunicación económicamente analfabetos avivan los temores de los consumidores. Un ejemplo clásico fue un informe de desinformación sin fundamento de CNN en noviembre de 2021 que citaba a una pareja de Texas que decía que estaban comprando 12 galones de leche a la semana para sus nueve hijos y que no podían pagar debido al aumento de los precios de la leche a 2,79 dólares por galón. fue asombroso. desde $ 1,99 hace unos meses.

De hecho, el precio medio de un galón de leche no ha sido de 1,99 dólares desde hace 40 años. De hecho, si se ajusta a la inflación, su precio en realidad había caído durante los 25 años anteriores. CNN no se molestó en hacer los deberes.

Nadie puede negar que los precios de algunos bienes son más altos hoy que en 2020. Los salarios también han aumentado, aunque en algunos sectores apenas han alcanzado o se han quedado atrás de la inflación.

La pregunta es ¿qué hacer al respecto? En algunas categorías, los precios ya están alcanzando niveles previos a la pandemia. El precio medio de la gasolina es de 3,22 dólares el galón mientras escribo esto. según AAA; hace un año costaba 3,84 dólares y ha bajado pico de 5,03 dólares en junio de 2022.

Si los republicanos tienen ideas sobre cómo bajar los precios, no las han compartido con el público. No se pueden esperar, por ejemplo, con una plataforma demócrata que incluye frenar las fusiones corporativas competitivas, como la fusión propuesta de los gigantes de la alimentación Albertsons y Kroger.

En cambio, probablemente falsificarán los números, como hizo Vance con los huevos. Esperan que la gente esté tan confundida como siempre acerca de la inflación.